CoreWeave的债务正在成为整个AI行业的问题

Согласно материалу The Verge, компания CoreWeave столкнулась с серьезными финансовыми трудностями на прошлой неделе. Ее облигации оказались в зоне риска, когда инвесторы начали требовать на 1000 базисных пунктов больше доходности, чем по государственным облигациям. В минувший вторник Чамат Палихапития, известный как «король SPAC», обратил внимание на проблемный долг компании и задал вопрос, является ли развитие ИИ пузырем на рынке частного кредита. Акции CoreWeave упали более чем на 20 процентов с закрытия во вторник, что является значительным падением. Это также отразилось на других компаниях в сфере ИИ. Палихапития выразил опасения, которые ранее озвучивала другая аналитик, задавшаяся вопросом о том, как компания собирается справляться с финансированием. Когда такие опасения высказывает не просто аналитик, а известный предприниматель, это воспринимается с большим вниманием. В частности, Палихапития отметил, что желание CoreWeave привлечь огромные суммы денег от страховых компаний вызывает у инвесторов опасения, что компания будет занимать еще больше. Ситуация усугубляется тем, что Бреннин МакБи, один из соучредителей CoreWeave, сообщил Financial Times, что компания стремится сделать свой долг инвестиционным, а не мусорным, чтобы иметь возможность занимать средства у страховых компаний, капитал которых, по его словам, «безграничен». Это вполне разумно, поскольку в начале этого года CoreWeave получила свой первый кредит на покупку чипов на инвестиционном уровне. Однако стремление привлечь средства от страховых компаний вызывает у инвесторов опасения, что CoreWeave, уже имеющая значительный долг, будет занимать еще больше. По словам Джона Йовановича, сопредседателя отдела кредитования в MetLife Investment Management, настоящая проблема заключается не в том, что кредитные профили изменились за последний год, а в том, что в ближайший год и полтора на рынок поступит еще больше предложений. Некоторые эксперты предполагают, что это может означать, что пузырь в индустрии ИИ лопается. Однако не все так однозначно. Падение акций не всегда означает финансовую катастрофу. Акции отражают уверенность в будущем компании, а не ее повседневную деятельность. Тем не менее, у CoreWeave есть много дорогого долга, и если этот долг станет еще более дорогим, это усложнит компании возможность получения прибыли. CoreWeave является ярким примером долговой нагрузки в индустрии ИИ и по состоянию на второй квартал задолжала более 35 миллиардов долларов. Это связано как с тем, что компания первой начала использовать графические процессоры (GPU) в качестве обеспечения для кредитов, так и с тем, что CoreWeave не имеет реального бизнеса, кроме продажи вычислительных мощностей, на котором она не зарабатывает — компания потеряла более миллиарда долларов в первой половине года. Тем не менее, сохраняются обязательства по контрактам с клиентами на сумму 103,7 миллиарда долларов на второй квартал. Около 40 процентов этой суммы должно быть выплачено CoreWeave в 2028 году, и компании, подписавшие эти контракты, не могут отменить их, кроме как в очень ограниченных случаях. Крупнейшими клиентами являются Microsoft, OpenAI и, вероятно, Nvidia, хотя CoreWeave не раскрывает, кто ее третий по величине клиент. Эти три компании обеспечили почти три четверти дохода компании во втором квартале. Microsoft и Nvidia, вероятно, надежны в финансовом плане, по крайней мере, пока это выгодно для них. Если CoreWeave обанкротится, это может вызвать серьезные последствия на рынке, поэтому маловероятно, что они захотят довести компанию до краха. OpenAI более нестабильна, но если только OpenAI не находится в значительно худшем финансовом положении, чем мы все предполагаем, CoreWeave, вероятно, продержится какое-то время. Пока она сможет продолжать выплачивать свои долги, бизнес будет продолжаться. Только когда бум в индустрии ИИ ослабнет, мы узнаем, является ли это на самом деле жизнеспособным бизнесом. Тем не менее, беспокойство вокруг CoreWeave создало нестабильность для других компаний, которые также взяли на себя значительные долги в процессе развития ИИ — акции Oracle, например, упали почти на 10 процентов за это время. Также наблюдается распродажа облигаций Oracle. Беспокойства инвесторов вокруг CoreWeave, на самом деле, актуальны для всех новых облачных решений. Неясно, является ли бизнес на основе bare-metal прибыльным. Тем не менее, некоторые инвесторы начинают покупать акции по сниженной цене. Материал подготовлен нейросетью на основе оригинальной публикации. ИИ может ошибаться в деталях (цифры, имена, даты, цитаты) — для важной информации сверяйтесь с первоисточником.