Как сообщает издание TechCrunch, инвестиционный гигант Blackstone активно участвует в буме искусственного интеллекта. Ведущий специалист компании Jas Khaira рассказал об этом на мероприятии TechCrunch Disrupt. Blackstone использует различные стратегии, включая предоставление крупных кредитов центрам обработки данных и инвестиции в передовые модели и приложения ИИ. В начале этого года фирма запустила Blackstone N1 (BXN1), центральный узел для своих ИИ-инициатив, которым руководит Khaira, переехавший из Нью-Йорка в Сан-Франциско, чтобы быть в центре событий в области ИИ. В отличие от предыдущих технологических циклов, таких как мобильные технологии или SaaS, которые позволяли компаниям достигать значительных масштабов с умеренными капиталовложениями, переход к ИИ требует колоссальных инвестиций. Именно поэтому Blackstone, имея в управлении активы на сумму 1,3 триллиона долларов, может сыграть критическую роль в этом технологическом сдвиге. Khaira подчеркнул, что Blackstone отличается от традиционных венчурных капиталистов своим акцентом на финансировании вычислительных мощностей и способностью предлагать гибкие структуры капитала, включая как долги, так и акции. Компания активно инвестирует в различные проекты. Например, BXN1 сыграл ключевую роль в нескольких сделках, связанных с вычислительными мощностями, в том числе с Crux AI, неоклаудом, запущенным в партнерстве с Google для коммерциализации своих кастомных TPU, в который Blackstone вложил 5 миллиардов долларов. Также была поддержана четырехлетняя стартап-компания Etched, специализирующаяся на чипах, привлекшая внимание инвесторов. Неоклауды представляют собой облачных провайдеров, которые арендуют инфраструктуру GPU для ИИ. Blackstone разработал структуру финансирования, которая позволила ему предоставлять крупные суммы венчурным облачным неоклаудам, анализируя как контракты с клиентами, так и использованные в качестве залога GPU. Первая такая сделка состоялась в 2023 году с CoreWeave, вскоре после того, как этот неоклауд увидел резкий рост спроса после запуска ChatGPT. Несмотря на то что на тот момент CoreWeave имел только 30 миллионов долларов выручки и минимальную прибыльность, он обратился к Blackstone за кредитом в 2,3 миллиарда долларов, используя значительную ценность своей коллекции GPU от Nvidia в качестве залога. Blackstone также стал более уверенным в этом кредите, поскольку у CoreWeave были контракты с такими крупными клиентами, как Microsoft. Эта сделка быстро стала моделью финансирования, по которой Blackstone и другие кредитные учреждения предоставили миллиарды долларов в виде последующих долгов CoreWeave и конкурентам. Khaira отметил, что одним из главных факторов, на которые они обращают внимание, является природа клиента. Если клиент имеет инвестиционный рейтинг — например, Microsoft или Meta — риск оценивается соответственно. На основе успеха с CoreWeave Blackstone заключил другие сделки по финансированию неоклаудов, включая совместное руководство кредитным соглашением на 10 миллиардов долларов для австралийского провайдера GPU Firmus в начале этого года. Khaira признал, что в последние недели большие долговые бремена, накопленные этими компаниями и другими операторами неоклаудов, начали вызывать опасения. Долг CoreWeave увеличился до около 50 миллиардов долларов, что привело основателя Altimeter Capital Брэда Герстнера к замечанию в недавнем интервью CNBC, что «залог, который CoreWeave предоставляет, действительно только GPU, и этого больше недостаточно». Khaira сказал, что на рынке кредитов беспокойство связано с сочетанием факторов, включая повышение процентных ставок в сентябре и неожиданные сигналы о росте инфляции, что может привести к дальнейшему удорожанию заимствований. Поток предложений по долгам на инфраструктуру ИИ также не помогает ситуации. «Мы также наблюдаем более высокие кредитные спреды», — добавил Khaira, объясняя, что кредиторы требуют более высокие премии на фоне уже повышенных базовых процентных ставок для финансирования строительства ИИ. «Стоимость капитала для оценки долга для Meta или Microsoft увеличилась», — отметил он, указывая на то, что даже технологические гиганты с большими балансами и стабильными доходами платят больше за заимствования. Опасения по поводу растущих затрат на долг сказались на фондовом рынке. Акции CoreWeave упали более чем на 20% за последние дни, в то время как Firmus отменил свои планы на IPO на Австралийской фондовой бирже с целевой оценкой примерно в 30 миллиардов долларов. Khaira прокомментировал это, сказав, что «в конечном итоге рынок не был готов к такой оценке, и поэтому эта сделка не состоялась». Он добавил, что рынок задается вопросом, какая правильная цена для неоклаудов, учитывая текущие условия, когда процентные ставки растут. Несмотря на давление на некоторых провайдеров инфраструктуры, компании ИИ не могут получить достаточно вычислительных мощностей для поддержки своих моделей. Их потребность продолжает способствовать строительству центров обработки данных. Khaira снизил опасения пессимистов о том, что огромные накопления долгов на инфраструктуру ИИ могут привести к широкомасштабному кредитному кризису или, что еще хуже, к краху экономики в целом. «Это не похоже на ситуацию с банками 2008 года, когда у вас были ненадежные кредиты», — сказал он. Вместо этого, по его словам, большинство центров обработки данных строятся для гипермасштаберов, и долги, финансирующие их, в конечном итоге поддерживаются «самыми надежными компаниями в мире». Кроме того, Blackstone помогает компаниям внедрять ИИ через совместное предприятие на 1,5 миллиарда долларов под названием «Ode с Anthropic», созданное в этом году совместно с Anthropic и Hellman & Friedman. Ode предоставляет инженеров для помощи компаниям в внедрении ИИ и интеграции его в свои операции, начиная с 280 портфельных компаний Blackstone. Когда его спросили, видят ли компании, принадлежащие Blackstone, ощутимые результаты от ИИ, Khaira признал, что «определенно есть возврат инвестиций, но он неравномерный». Он описал внедрение технологий как процесс, который может двигаться по «пилообразной траектории», что для скептиков может выглядеть как избыток вычислительных мощностей, прежде чем внедрение успеет за ним. Материал подготовлен нейросетью на основе оригинальной публикации. ИИ может ошибаться в деталях (цифры, имена, даты, цитаты) — для важной информации сверяйтесь с первоисточником.